ケネディクス【4321】銘柄評価。おすすめな高配当株か？

ケネディクス を評価してみました。

不動産ファンドの企業です。業績が絶好調で、利益率が高めです。増配の傾向も良いですが、長期保有対象としてはどうでしょうか？

この記事では、

• 直近の四季報の数値を独自の計算式に入れて5段階評価をしています。
• 長期投資するメリットがあるかの視点での12項目を評価しています。
• 12個の5段階評価を考慮し、最終的なランクをつけています。（Sランク～Dランク）
• 最後に主観的なコメントもしています。

ケネディクス とは

不動産をファンド運営する企業です。 J-REIT や 私募REIT や 私募ファンド などを幅広く扱っています。 国内独立系アセットマネジメント会社としては最大規模です。

参考：ケネディクスのホームページ（外部リンク）

参考：ヤフーファイナンス（外部リンク）

12項目の評価

評価基準日　：　2020/7/5

株価　：　 512 （基準日時点）

日経平均　：　 22,306 （基準日時点）

時価総額は1,257億円の企業で規模はそこそこです。PBRは1.14倍です。

自己資本比率は55.6%と高めな数値です。一般的には50％以上でかなり優良と言われています。業種にもよりますが、30～40％が平均です。自己資本比率は安定していて、少し上昇し始めました。

2019度決算での当期純利益率は15.2%です。純利益率がかなり高いです。

売り上げと利益の成長が素晴らしいです。

良い増配の傾向です。2019/12期からかなりの増配をしていますが、これは配当性向を2倍近くに上げたためです。

2019年決算時の配当性向は33%とちょうど良い水準です。

評価時点でのPERは9.75倍でかなり割安です。株価は横ばいで、PERは若干割安になっているという傾向です。

最新四季報での有利子負債は65,325百万円です。2019/12期の純利益は10,673百万円で、利益剰余金は48,202百万円なので負債量はかなり多めです。D/Eレシオは0.69倍で、ネットD/Eレシオは0.07倍なので、資本量やキャッシュ量で考えるとまだまだ安全です。

評価時点での配当利回りは3.32%です。高配当株です。

2019年度決算ではROEが11.2%、ROAが6.2%です。2020/12期予想はROEが12.1%、ROAが6.7％です。近年ではROEは高めで安定しています。

2019年度決算では営業CF＝309億円、投資CF＝-65億円 です。フリーキャッシュフローが安定していなく、一見すると悪く見えますが、財務CFとバランスして最終的なキャッシュの積み立てを増やしているので良い傾向かと思います。

株主優待はありません。

総合評価

Aランク　

コメント

良いポイントとしては、稼ぐ力があり、業績と配当が右肩上がりなところです。

悪いポイントとしては、有利子負債が多めなところです。

純利益率がかなり高いのが魅力的です。有利子負債が多いですが、不動産関連は多いのが普通です。D/Eレシオなどで見たときに悪くないのであまり心配していません。

アセットマネジメント業務等を受託している ベースAUM(受託資産残高）は順調に資産を増やしています。 これはグローバルな金融緩和が後押しになっているようで、今後も期待できます。

不動産へのコロナの影響が気になりますが、多角化しているので影響は少ないようです。

リーマンショック時影響

過去の景気後退局面であるリーマンショック時にどうだったかを確認し、今後の景気後退局面での予想をします。

リーマンショック時は2008期、2009期、2010期、2012期で赤字になりました。その間配当は無配でしたが、2014期より配当を出し始めて順調に増配してきています。

景気敏感性はとても高そうです。事業を多角化しているので、今後これがどのように影響するのかを理解するのは難しいです。

まとめ

• 不動産をファンド運営する企業です。
• 業績と配当が長期で右肩上がり。
• 有利子負債は多めだが、D/Eレシオ等で見ると大丈夫そう。
• コロナ影響は軽微の予想。
• 景気敏感性のとても高そう。事業多角化がどう影響するか。

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