東計電算【4746】銘柄評価。長期保有におすすめか？

東計電算 を評価してみました。

テレワークをサポートするサービスに力を入れています。業績がとてもよく、高利益率ですが、長期保有対象としてはどうでしょうか？

この記事では、

• 直近の四季報の数値を独自の計算式に入れて5段階評価をしています。
• 長期投資するメリットがあるかの視点での12項目を評価しています。
• 12個の5段階評価を考慮し、最終的なランクをつけています。（Sランク～Dランク）
• 最後に主観的なコメントもしています。

東計電算 とは

システムの設計開発、運用（受託）やデータ処理業務など手がける企業です。データセンターをもっていて、クラウドサービスを使った各種ITサービス（BPOなど）を提供しています。コールセンターのアウトソーシングや、IT人材派遣など多種多様な業態です。

また、在宅ワーク・テレワークをサポートするビジネスとして、ワークフローや文書管理のサービスも力を入れています。

参考：東計電算のホームページ（外部リンク）

参考：ヤフーファイナンス（外部リンク）

12項目の評価

評価基準日　：　2020/5/13

株価　：　 3,845 （基準日時点）

日経平均　：　 20,267 （基準日時点）

時価総額は404億円の企業で規模は小さめです。PBRは1.35倍です。

自己資本比率は81.2%と良い数値です。一般的には50％以上でかなり優良と言われています。業種にもよりますが、30～40％が平均です。

2019年度決算での当期純利益率は16.8%です。かなり高い利益率で、右肩上がりに増加してきています。

きれいな右肩上がりの成長です。増益の傾向がとてもよく、10年前から2倍以上に増益しています。

連続増配をしてきましたが、2020/12期は配当据え置きの予定になっています。

2019年決算時の配当性向は39%でちょうどよい水準です。配当性向は30％台で安定して推移しています。

評価時点でのPERは12.2倍で若干割安です。最近は株価の変動が激しいので、高値つかみにならないように気を付ける必要があります。

2020年決算時の有利子負債はゼロです。無借金経営です。

評価時点での配当利回りは2.9%です。もうすこしで高配当の仲間入りです。

2019年度決算ではROEが10.5%、ROAが8%。2020年度決算予想ではROEが11.1%、ROAは9.0%です。ROEは右肩上がりに増加しています。

2019年度決算では営業CF＝1,863百万円、投資CF＝-1,506百万円 です。フリーキャッシュフローはプラスで安定して推移していて良いです。

株主優待は 100株保有でお米券２ｋｇです。優待利回りは約0.2％くらいでしょうか。

総合評価

Aランク　

コメント

良いポイントとしては、借金がなく財務優良で、利益率がとても高く業績が良いところです。

悪いポイントとしては、配当利回りが少し低めなところです。また、次の決算では配当据え置きの発表で増配ストップです。

テレワークというテーマ性のある銘柄ですが、業績の下方修正を出したりもしていて、株価が乱高下しています。買い時が難しい銘柄です。まだ高配当とは言えない利回りですが、増配の傾向がとても良いので長期保有におすすめです。業務効率化のサービスを提供しているので時代に合っていて伸びそうなビジネスモデルです。

リーマンショック時影響

過去の景気後退局面であるリーマンショック時にどうだったかを確認し、今後の景気後退局面での予想をします。

リーマンショック時はほとんど影響をうけていません。2011/12期に減益しましたが、14％程度の減益です。配当も40円→36円程度の減配でしたので、業績連動型の配当の出し方かと思います。ストックビジネスなところもあるのでディフェンシブ性がありそうです。

まとめ

• 増収・増益・増配の傾向がとてもよく成長感がとても良い。
• 利益率がとても高く、またストックビジネスなので魅力的。
• リーマンショック時は影響をほとんど受けていない。
• リーマンショック後の2011/12期に減配したが、業績連動型の配当の傾向がある。

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