クニミネ工業【5388】銘柄評価　おすすめな高配当株か？

クニミネ工業 を評価してみました。

財務優良で安定感の強い銘柄です。景気敏感性がありそうですが、長期保有対象としてはどうでしょうか？

この記事では、

• 直近の四季報の数値を独自の計算式に入れて5段階評価をしています。
• 長期投資するメリットがあるかの視点での12項目を評価しています。
• 12個の5段階評価を考慮し、最終的なランクをつけています。（Sランク～Dランク）
• 最後に主観的なコメントもしています。

クニミネ工業 とは

“1,000の⽤途を持つ粘⼟”とも称されているベントナイトを扱う企業で、国内最大手です。ベントナイトというニッチな市場でトップシェアをもっていて、また製品開発の強みを持っています。

３つのセグメントを持っていますが、売り上げの割合が大きいのがベントナイト事業で、車業界向けをメインとする鋳物部門の割合が大きいです。素材産業は景気敏感性が高いですが、クニミネ工業のベントナイトは国内で採掘・精製しています。国内市場がメインですが、タイに子会社があり、東南アジアでの輸出・拡販を進めていて、売り上げは好調です。

参考：クニミネ工業のホームページ（外部リンク）

参考：ヤフーファイナンス（外部リンク）

12項目の評価

評価基準日　：　2020/3/24

株価　：　900 （基準日時点）

日経平均　：　 17,716 （基準日時点）

時価総額は159億円の企業で規模は小さいです。PBRは0.67倍でかなり割安です。

自己資本比率は84.9%でかなり高いです。

2019年度決算での当期純利益率は9.7%です。製造業としては利益率は割と高いです。利益率は９％前後で安定しています。　

安定して成長しています。ここ5年くらいは連続増収をしています。

記念配当を抜くと、緩やかな累進配当の傾向があります。

2019年決算時の配当性向は30.9%と理想的な数値です。 記念配当を抜いた場合は、毎年の配当性向は30％前後で安定しています。

評価時点でのPERは8.12倍で割安です。それほど株価もPERも変化は少ないです。コロナショック前は少し株価が上がっていましたが、コロナショックでもとの水準に戻りました。

2019年決算時の有利子負債はゼロです。無借金経営です。

評価時点での配当利回りは3.33%です。株価下落で高配当になってきています。

2019年度決算ではROEが7.8%、ROAが6.4%。2020年度決算予想ではROEが8.0%、ROAは6.8%です。数値は低めですが長期で安定しています。

2019年度決算では営業CF＝1,886百万円、投資CF＝-1,919百万円 で、マイナスのフリーキャッシュフローです。2019年は大きめな投資をしましたが、全体推移で見るときれいなキャッシュフローです。

株主優待はありません。

総合評価

Cランク　

コメント

企業成長はゆっくりですが財務優良で安定感の強い銘柄です。割安感のある高配当株ですので長期保有にはおすすめです。素材関連なので景気敏感性が高いはずですが、確実なニーズがあってシェアも高いので、景気後退局面でもそれほど大ダメージは受けなさそうな印象です。利益率が高めで安定しているところから、高付加価値製品の実現ができていると思います。

ベントナイトというニッチな製品を扱っていて、製品開発に強みがあるので将来的に何かヒット製品が出ると大きく成長しそうです。海外進出も進めていて、タイの子会社を通じた東南アジア地域での売上高は前期比45％増加 ということで、なかなか好調です。

懸念材料としては、売り上げの約４０％を占める鋳物部門が自動車産業の業績に影響するというところです。自動車産業は確実に景気後退入りすると思いますし、またEV化が加速すると鋳物のニーズが下がるので影響が大きそうです。

まとめ

• 財務優良でトップシェアの製品を持っている安定した企業。
• 海外進出に成功しているので、今後の成長にも期待できる。
• 自動車産業の影響を受けるので、景気後退局面では注意が必要。

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