兼松 【8020】銘柄評価。おすすめな高配当株か？

兼松 を評価してみました。

７大総合商社からはずれてくる総合商社です。財務健全で次期決算の業績予想が悪くないです。長期保有対象としてはどうでしょうか？

この記事では、

• 直近の四季報の数値を独自の計算式に入れて5段階評価をしています。
• 長期投資するメリットがあるかの視点での12項目を評価しています。 総合商社銘柄に特化した評価方法になっています。
• 12個の5段階評価を考慮し、最終的なランクをつけています。（Sランク～Dランク）
• 最後に主観的なコメントもしています。

兼松 とは

歴史の長い総合商社です。4つのセグメントで構成されています。 電子・デバイスのセグメントに強みがあり、成長性のあるICTや半導体などを扱っています。他の総合商社と違い、資源関係の投資を控えています。

参考：兼松のホームページ（外部リンク）

参考：ヤフーファイナンス（外部リンク）

12項目の評価

評価基準日　：　2020/5/19

株価　：　1,263 （基準日時点）

日経平均　：　 20,433 （基準日時点）

評価時点でのPBRは0.81倍です。総合商社７銘柄の平均PBRは0.66倍です。

評価時点でのPERは7.3倍で割安です。総合商社７銘柄の平均PERは5.65倍です。コロナショックで株価が下がってPERが割安になっています。

安定感は無いですが、長期では右肩上がりの増益傾向があります。

連続増配は2020/3期でストップになりました。2021/3期も据え置きの予定です。

2020年度決算での当期純利益率は2.0%です。総合商社内でも低めな数値です。

2020年度決算ではROEが11.3%、2021年度決算予想ではROEが11.1%です。ROEは比較的高めで推移しています。

2019年決算時の配当性向は34%でちょうどいい水準です。配当性向はだんだん高くなってきています。2014/3期から配当を出し始め（15年ぶりの復配）、その後安定した配当を実現しています。

評価時点での配当利回りは4.75%です。超高配当株です。

最新四季報での有利子負債は139,464百万円で、純利益が14,399百万円です。負債が純利益の約9.7倍あり、かなり多めですが他の総合商社内と比べると比較的に低めです。

D/Eレシオは1.07倍です（四季報ベース）。 総合商社７銘柄の平均D/Eレシオはだいたい1.16倍なので低めです。現金も入れたネットD/Eレシオでは0.39倍ですのでかなり良いです。リーマンショック後から財務健全化を目指し、ネットD/Eレシオはかなり改善されています。

最新決算短信での流動比率は150％です。 総合商社７銘柄の平均は142％なので、相対的に多めです。

2020年度決算では営業CF＝24,698百万円、投資CF＝-6,575百万円 です。フリーキャッシュフローは安定しています。 キャッシュが多めで良い傾向です。

総合評価

Cランク　

コメント

良いポイントとしては、総合商社内では財務優良で、キャッシュフローが良いところです。配当性向が低めですが、高配当利回りです。

悪いポイントとしては、 利益率が少な目なところです。

基本的なファンダメンタルは他の総合商社ととても似ていますが、他よりも財務優良なのが特徴だと思います。他の総合商社は2021/3期に大幅減益を予想していますが、兼松は業績横ばいの予想を出していて、コロナの影響が少ないようです。エネルギー関連セグメントで減益しても、食料セグメントで増益なので、ほぼ横ばいの見込みとなっています。

リーマンショック時影響

過去の景気後退局面であるリーマンショック時にどうだったかを確認し、今後の景気後退局面での予想をします。

リーマンショック時は赤字になっていて無配でした。もともと兼松は長い間無配の銘柄で、業績の安定しない銘柄でした。リーマンショック後から財務体質の健全化を進めて、2014/3期より配当を出せるようになっています。

まとめ

• 7大総合商社と比べて財務健全性が高い。
• リーマンショック後からは業績が安定して配当も安定している。
• 7大総合商社と比べてコロナ影響が少ない予想で、2021/3期はほぼ横ばいの業績予想。

7大総合商社を比較したまとめ記事はこちら↓↓↓

高配当で魅力的な総合商社株。長期保有におすすめかまとめてみた

高配当で魅力的な総合商社銘柄を独自に分析してまとめました。インカム狙いの長期投資家の目線で銘柄評価をしています。投資対象として気になっている方はぜひ参考にしてください。

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2020.04.23

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