住友倉庫【9303】銘柄評価　おすすめな高配当株か？

住友倉庫 を評価してみました。

バリュー株として有名な銘柄です。コロナショックでさらに割安になっていますが、長期保有対象としてはどうでしょうか？

この記事では、

• 直近の四季報の数値を独自の計算式に入れて5段階評価をしています。
• 長期投資するメリットがあるかの視点での12項目を評価しています。
• 12個の5段階評価を考慮し、最終的なランクをつけています。（Sランク～Dランク）
• 最後に主観的なコメントもしています。

住友倉庫 とは

創業120年の倉庫大手で総合物流に展開しています。eコマースが追い風になって成長しています。 セグメントは物流事業、海運事業、不動産事業で、倉庫や運輸という物流に関わる事業がメインで、海外展開もしています。倉庫にAIやIoTを使って効率化をはかっています。

参考：住友倉庫のホームページ（外部リンク）

参考：ヤフーファイナンス（外部リンク）

12項目の評価

評価基準日　：　2020/3/17

株価　：　1,056 （基準日時点）

日経平均　：　 16,923 （基準日時点）

時価総額は1,138億円の企業で規模はそこそこあります。PBRは0.5倍でかなり割安です。

自己資本比率は53.1%で高いです。

2019年度決算での当期純利益率は3.71%です。利益率は低めですが、4％前後で安定しています。

減収の年もありますが、長期で見るとゆるやかな右肩上がりの増収です。

6年連続増配で、2020年度決算でも増配の予想です。18年近く減配してないので累進配当の傾向もあります。

2019年決算時の配当性向は57%とかなり高めです。 特別配当があったため 配当性向は一時的に上がっています。中期経営計画では35％を目標とするとしています。

評価時点でのPERは9.92倍です。コロナショック前は株価が1500円ほどでPERが14.5倍くらいだったので約2/3に株価とPERが下がっています。

2019年決算時の有利子負債は92,092百万円です。2019年決算の純利益が6,912百万円なので借金が多すぎです。しかし、利益剰余金が106,268百万円あり、D/Eレシオも0.51なので、心配の少ない借金です。借金も多いがその分資産や現金も多いという感じです。

評価時点での配当利回りは4.36%で高配当です。株価下落の影響で配当利回りが上昇していますが、もともとは配当利回り３％前後の銘柄でした。

2019年度決算ではROEが3.8%、ROAが2.1%。2020年度決算予想ではROEが4.9%、ROAは2.6%です。ROEもROAがかなり低いですが安定はしています。

2019年度決算では営業CF＝139億円、投資CF＝-2億円 です。営業CFが安定していています。2019年は投資をほとんどしていません。

株主優待はありません。

総合評価

Dランク　

コメント

このブログでの銘柄の評価方法では評価が低いですが、バリュー株なのでちょっと違う見方になります。時価総額は1,138億円ですが、純資産は1,871億円あるので割安です。PBRで見ても0.5倍なので、かなりのバリュー株です。

コロナショックで何を信用していいのかわからない状態ですが、会社の資産価値より時価総額が低いバリュー株は安心材料となると思います。バリュー株は業績が悪くて割安になっている銘柄が多いですが、住友倉庫の業績は良いです。

今後の景気後退局面で物流は影響を受けると思うので、どのくらい業績が悪化するかが懸念です。業績が悪化したとしてもバリュー感がとても強いので長期で持つにはおすすめです。超長期で保有することで見直しが入って株価が上がっていきそうです。

まとめ

• 業績が安定している。稼ぐ力はちょっと弱いが安定成長。
• もともとバリュー株だったが、コロナショックでさらに割安感が増した。
• 会社の資産価値より時価総額が低いという状態になっているので景気後退局面で安心材料になる。
• 物流業はコロナショックの影響で業績が悪くなりそう。

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